（原标题：崔东树：全国新能源乘用车库存持续回落 行业库存总体压力改善）小麦策略
智通财经APP获悉，乘联分会秘书长崔东树称，2025年9月月末全国乘用车行业库存328万辆，较上月增12万辆，较2024年9月增26万辆，形成库存回升的旺季备货特征。2025年4月仅生产新能源车的企业的库存达到峰值的88万辆，随着反内卷的推动，行业库存9月降到62万辆，较峰值库存降26万辆，降幅达30%。近期新能源车经销商的厂家和渠道库存明显下降，行业库存总体压力稍有改善。
崔东树表示，2025年4月行业库存350万辆创出近两年新高，以旧换新推动的车市零售较高，但厂家生产相对谨慎，5-8月的车企相对更理性控制生产，减少对经销商的库存压力，形成5-8月持续去库存，2025年9月的库存回升。其中厂家库存占比24.6%，较上月提升0.7个百分点。
乘联分会预测团队2月以来对市场预测很乐观，9月月前预测是乐观度70%，9月初的9月月后满意度为82%。团队对10月市场的乐观度达到82%，这是厂家比较好的预测。乘联分会预测未来几个月厂家总销量超强，2025年9月底的库存与未来销量综合预估的现有库存支撑未来销售天数在39天，相对于2023年9月的50天、2024年9月的45天，今年9月的总体库存压力明显下降。
1. 近年狭义乘用车零售走势
2024年乘用车国内零售前低后高，7-12月出现持续上升态势。2025年车市前低中高特征，1月由于春节前置等因素较弱，今年国内车市零售累计增速从1月的负12%持续拉升到1-6月的11%，7-9月呈现高基数的减速特征，市场走出“前低中高后平”的走势。今年7-9月的零售同比增长平稳，9月在高基数下表现较强。
9月全国乘用车市场零售224.1万辆，同比增长6.3%，环比增长11%。今年以来累计零售1,701万辆，同比增长9.2%。今年国内车市零售累计增速从1-2月的1.2%持续拉升到1-6月的11%，7-9月增速徘徊在6%，呈现高基数的减速特征，符合年初判断的“前低中高后平”的走势。
2.近年狭义乘用车生产走势
9月乘用车生产284万辆小麦策略，较8月的生产暴增，生产异常拉升是看好年末销量冲刺，类似2017年9月走势。
9月乘用车生产284万辆，同比增长17%，环比增长16%。1-9月乘用车生产2073万辆，累计同比增长14%，9月乘用车生产较历史同期高点2023年9月的244万辆高出40万辆，生产走势超强。
3.全国乘用车行业库存跟踪
2025年9月月末全国乘用车行业库存328万辆，较上月增12万辆，较2024年9月增26万辆，形成库存回升的旺季备货特征。目前的政策启动带来厂商的总体乐观，以旧换新推动的销量较高，厂家生产相对谨慎。4月行业库存350万辆创出近两年新高，但5-8月的车企相对更理性控制生产，减少对经销商的库存压力，形成5-8月持续去库存，9月库存回升到328万辆的较好走势。
4.全国乘用车行业库存跟踪
2024年乘用车行业整体库存保持相对平稳状态，12月回落在305万辆左右,2025年4月回升到350万辆，8月乘用车行业整体库存下降到316万辆，2025年9月的库存回升。其中厂家库存占比24.6%，较上月提升0.7个百分点。
由于市场价格较好，厂商生产热情较高，总体行业库存压力相对可控。虽然厂家库存占比处于高位，但目前开始新车增量，未来几个月销量都会消化库存。
5.全国乘用车市场预测指数与满意度指数
按照PMI指数的设定方式和评价结果评价月度市场表现。根据厂家内部人员的预测汇总测算，乘联分会预测团队2月以来对市场预测很乐观，9月月前预测是乐观度70%，9月初的9月月后满意度为82%。团队对10月市场的乐观度达到82%，这是厂家比较好的预测。今年对10月的预估也是比较乐观的，这体现车市补贴政策的促进性很强，期待部分地方的补贴进一步加力。
从目前的328万辆的库存水平和预期的到未来几个月的市场增长的判断，行业库存消化压力不大。鉴于目前价格促销战带来的分化走势现状，车企需及时跟踪政策环境与市场变化，谨慎设定产销节奏，根据经销商库存结构，谨慎增加库存，及时清理历史库存。
6.全国乘用车市场总体库存特征
随着新能源车的占比提升，燃油车销量下降，对应的库存占压也逐步减少。总体看2025年9月的自主主流车企的库存相对上年末大幅上升，体现车企实现2025年高增长意愿较强，年末旺销期的库存安全性稍有放宽。
从库存周期看，2021年12月开始的加库存周期，在2022年11月达到峰值的394万辆，随后逐步回归下降到2023年4月的325万辆，随后回升到2023年11月392万辆为止。
随着2024年国家真金白银促销费，因此库存始终不高， 2025年4月拉升到350万辆，8月下降到316万辆,9月开始回升。近期车市增长较强，但由于燃油车萎缩较严重，库存的压力也并未有效缓解。
7.美国乘用车行业库存对比
美国的库存目前是在40-50天，总体的库存压力不大，这也是中国车市参考的对象。
8.全国乘用车市场库存天数持续下降
随着2025年市场回暖的如期到来，生产走势较强，前期的去库存的特征改变，4月末的库存天数明显上升，随后反内卷带来行业库存控制。随着中央促消费政策的推动，免税政策的到期预期，各地车展等营销活动活跃，因此我们预测未来几个月厂家总销量相对较好，因此根据2025年9月底的库存与未来销量综合预估的现有库存支撑未来销售天数在39天，相对于2023年9月的50天、2024年9月的45天，今年9月的总体库存压力明显下降。
9.全国新能源乘用车库存持续回落
从仅生产新能源车的企业的库存变化特征分析看小麦策略，2023年年初库存20万辆，年初的库存保持较好，随后进入库存快速增长期，2023年11月末的纯新能源车企总体新能源库存达到40万辆，2024年3月进一步降到33万辆，随后一路上升， 2025年4月仅生产新能源车的企业的库存达到88万辆，这是近期的峰值。随着反内卷的推动，行业库存9月降到62万辆，较峰值库存降26万辆，降幅达30%。近期新能源经销商的厂家和渠道库存明显下降，行业库存总体压力稍有改善。
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